Η αγορά των κρυπτονομισμάτων γνώρισε μία από τις χειρότερες ημέρες των τελευταίων ετών στις 5 Αυγούστου. Λίγοι το είδαν να έρχεται, αλλά ο εθισμός των traders στη μόχλευση ενισχύει αθόρυβα τους κινδύνους σε ολόκληρη την αγορά εδώ και μήνες.
Αν η μοχλευμένη διαπραγμάτευση ήταν το προσάναμμα, η απότομη ανοδική τάση του ιαπωνικού γεν ήταν το σπίρτο. Ευτυχώς, η φωτιά μπορεί να σβήσει τόσο γρήγορα όσο ξεκίνησε.
Όπως μεταδίδει στο Cointelegraph ο Alex O Donnel η αύξηση του κόστους των δανείων σε γεν προκάλεσε το κραχ. Τώρα, οι αγορές είναι έτοιμες για μια υγιή ανάκαμψη, καθώς οι έμποροι τελικά μειώνουν τη μόχλευση και την έκθεση στο γεν.
Αν οι ευρύτερες αγορές σταθεροποιηθούν – και πιθανότατα θα σταθεροποιηθούν – η κρυπτοοικονομία μπορεί σύντομα να ανακάμψει .
Δεν είναι μυστικό ότι η κρυπτοοικονομία δεν διαπραγματεύεται με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη.
Οι τιμές καθοδηγούνται κυρίως από βραχυπρόθεσμους θεσμικούς επενδυτές, οι οποίοι επωφελούνται από τη μεταβλητότητα της αγοράς.
Για να αυξήσουν τις αποδόσεις, οι traders διπλασιάζουν τις θέσεις τους με μόχλευση ή με δανειακά κεφάλαια – συχνά σε ιλιγγιώδη ποσά.
Λίγο πριν από το κραχ, τα επίπεδα δανεισμού, ανέρχονταν σε σχεδόν 40 δισεκατομμύρια δολάρια.
Όλα αυτά τα δανεικά χρήματα πρέπει να προέρχονται από κάπου. Τελευταία, αυτό το μέρος ήταν η Ιαπωνία. Το 2022, τα επιτόκια των κρατικών γραμματίων των Ηνωμένων Πολιτειών ανέβηκαν πάνω από το μηδέν για πρώτη φορά μετά από χρόνια και συνέχισαν να ανεβαίνουν. Στην Ιαπωνία, τα επιτόκια παρέμειναν στο ναδίρ.
Οι εταιρίες συναλλαγών trading εξαργύρωσαν τα κέρδη τους, παίρνοντας τεράστια ιαπωνικά δάνεια για να χρηματοδοτήσουν φτηνά τις συναλλαγές σε άλλες αγορές.
Φαινόταν ότι ήταν καλή στιγμή. Μέχρι το 2023, η αγορά των κρυπτονομισμάτων βρισκόταν σε πλήρη εξέλιξη. Οι συναλλαγές με μόχλευση – οι οποίες μπορούν να ενισχύσουν τα κέρδη ή τις απώλειες κατά 2x ή περισσότερο – απέδωσαν πολλά. Εν τω μεταξύ, η χρηματοδότηση των εμπόρων σε γεν ήταν σχεδόν δωρεάν.
Αυτή ήταν η ουσία του λεγόμενου carry trade του γεν, και δεν ήταν μοναδικό στην κρυπτογράφηση. Μέχρι το 2024, τα δάνεια σε γεν προς ξένους δανειολήπτες έφτασαν περίπου τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά περισσότερο από 50% σε σχέση με δύο χρόνια πριν, σύμφωνα με έκθεση της ING Bank.
Ακόμη και οι παραδοσιακές αγορές κλονίστηκαν σοβαρά, με τον S&P 500 – δείκτη αμερικανικών μετοχών – να υποχωρεί περισσότερο από 5% την ημέρα.
Ο καταλύτης δεν ήταν τόσο η αύξηση των επιτοκίων της Ιαπωνίας όσο αυτό που ακολούθησε: η εκτίναξη της αξίας του γεν στις αγορές συναλλάγματος. (Τα νομίσματα συχνά κερδίζουν αξία όταν αυξάνονται τα εγχώρια επιτόκια.) Από τις 31 Ιουλίου, η συναλλαγματική ισοτιμία USD/JPY έπεσε από περίπου 153 γιεν ανά δολάριο σε 145. Ξαφνικά, αυτά τα δάνεια σε γεν έγιναν σημαντικά ακριβότερα.
Είτε λόγω των κλήσεων για περιθώριο κέρδους από τους δανειστές είτε λόγω γενικής επιφυλακτικότητας, οι έμποροι άρχισαν να απορρίπτουν θέσεις κατά δισεκατομμύρια. Οι πωλήσεις της Jump Trading για περισσότερα από 370 εκατομμύρια δολάρια σε ETH μεταξύ 24 Ιουλίου και 4 Αυγούστου προκάλεσαν αναστάτωση, αλλά δεν προκάλεσαν την πτώση. Το πολύ-πολύ, η Jump ενίσχυσε αυτό που ήταν ήδη προορισμένο να είναι ένα ιστορικό ξεπούλημα.
Στην πραγματικότητα, πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε θέσεις συναλλαγών με μόχλευση – που αντιπροσωπεύουν εκατοντάδες χιλιάδες συναλλαγές – ρευστοποιήθηκαν μεταξύ 4-5 Αυγούστου, σύμφωνα με την CoinGlass.
Εν τω μεταξύ, το USD/JPY μπορεί να μην έχει περιθώριο πτώσης, σύμφωνα με την ING.
Αν όλα τα άλλα αποτύχουν, υπάρχει πάντα η μείωση των επιτοκίων. Η ίδια η χρηματιστηριακή αγορά της Ιαπωνίας έπεσε περίπου 12% στις 5 Αυγούστου – η χειρότερη πτώση μιας ημέρας από το 1987. Αυτό μπορεί να αναγκάσει την κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας να παρέμβει, απαλύνοντας το πλήγμα για τους δανειολήπτες. Οι ΗΠΑ μπορεί επίσης να ανακουφιστούν, αφού μια έκθεση του Ιουλίου έδειξε απότομη αύξηση της ανεργίας.
Στην Ιαπωνία, “αν υπήρχε μια ευκαιρία να λειτουργήσει η παρέμβαση – αυτή είναι η κατάλληλη στιγμή”, δήλωσε στο Cointelegraph ο David Aspell, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Mount Lucas Management. “Δεδομένων των πρόσφατων στοιχείων από τις ΗΠΑ, φαίνεται ότι η Fed θα μειώσει πολύ πιο επιθετικά απ’ ό,τι πιστευόταν πριν από μερικούς μήνες”.
Αν αυτό το σενάριο επαληθευτεί, τότε η κρυπτογράφηση μπορεί να είναι έτοιμη για μια ανάκαμψη στα τέλη του καλοκαιριού. Φυσικά, οι αγορές κρυπτογράφησης είναι όσο πιο απρόβλεπτες γίνεται. Αν υπάρχει ένα μάθημα σε όλα αυτά, είναι να το σκεφτείτε δύο φορές πριν μπείτε σε άλλη μια μοχλευμένη συναλλαγή.
