Τα Exchange-Traded Funds (ETFs) είναι επενδυτικά προϊόντα «αμοιβαία κεφάλαια» που διαπραγματεύονται χρηματιστηριακά, όπως οι μετοχές, και επιτρέπουν στους επενδυτές να αποκτούν έκθεση σε ένα μεμονωμένο περιουσιακό στοιχείο ή ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές, ομόλογα ή εμπορεύματα.
Η εξέλιξη των Bitcoin ETFs
Τα Bitcoin ETFs δημιουργήθηκαν για ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτών, ιδιαίτερα εκείνων που διστάζουν ή που για διάφορους νομικούς ή άλλους λόγους δεν επιθυμούν την πρόσβαση στα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων.
Οι πρώτες προσπάθειες για την κυκλοφορία Bitcoin ETFs ξεκίνησαν στις αρχές της δεκαετίας του 2010, αλλά αντιμετώπισαν σημαντικά ρυθμιστικά εμπόδια. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) απέρριψε επανειλημμένα τις προτάσεις για Bitcoin ETFs, επικαλούμενη ανησυχίες σχετικά με τη χειραγώγηση της αγοράς, τη ρευστότητα και την έλλειψη επαρκούς εποπτείας (εν πολλοίς δικαιολογημένα). Τελικά, στις 9 Οκτωβρίου 2021, η SEC ενέκρινε το πρώτο Bitcoin futures ETF στις ΗΠΑ, δηλαδή το ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Ωστόσο, το πρώτο Bitcoin spot ETF ήταν το Purpose Bitcoin ETF (BTCC), το οποίο κυκλοφόρησε στον Καναδά τον Φεβρουάριο του 2021. Ακολούθησαν και άλλα Βitcoin spot ETFs εκτός των ΗΠΑ. Τα παραπάνω έδωσαν το έναυσμα για τη σταδιακή ενσωμάτωση του Bitcoin στις «παραδοσιακές» χρηματοπιστωτικές αγορές. Εν τέλει, στις αρχές του 2024 εγκρίθηκε από τη SEC η διαπραγμάτευση των spot Bitcoin ETF στις ΗΠΑ , με το γεγονός αυτό να σηματοδοτεί την «νομιμοποίηση» του Bitcoin ως επενδυτικό προϊόν στις ΗΠΑ και διεθνώς. Στον Πίνακα που ακολουθεί, παρουσιάζονται η τιμή του Bitcoin σε USD (μαύρη γραμμή) και οι θέσεις ανά επενδυτικό spot ETF (με διαφορετικό χρώμα ανά επενδυτικό spot ETF).
Η έγκριση από την SEC και η κυκλοφορία ειδικά των spot Bitcoin ETFs από τις σημαντικότερες επενδυτικές εταιρείες στις ΗΠΑ, αλλά και παγκοσμίως, λειτουργεί ως μορφή επιβεβαίωσης και θεσμικής νομιμοποίησης του Bitcoin. Ούτε ο μεγαλύτερος πολέμιος του δεν μπορεί πλέον να ισχυρισθεί ότι το Bitcoin αποτελεί περιθωριακό ή αμφισβητούμενο ή αρρύθμιστο θεσμικά επενδυτικό στοιχείο. Ποιο συγκεκριμένα, η έγκριση και διαπραγμάτευση των spot Bitcoin ETFs συντελεί στην προσβασιμότητα και τη θεσμική εμπιστοσύνη μεταξύ άλλων:
- Προσβασιμότητα: Οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν έκθεση στο Bitcoin χωρίς να χρειάζεται να διαχειρίζονται απευθείας το ψηφιακό στοιχείο. Οι παραδοσιακοί επενδυτές μπορούν να αγοράζουν μερίδια ενός ETF μέσω χρηματιστηριακών λογαριασμών, όπως ακριβώς θα έκαναν με άλλες μετοχές ή ETFs, χωρίς την ανάγκη να χρησιμοποιούν ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων, πορτοφόλια ή να ανησυχούν για τη φύλαξη των κλειδιών, κοκ.
- Θεσμική εμπιστοσύνη: Η κυκλοφορία spot Bitcoin ETFs ενισχύει την εμπιστοσύνη του Bitcoin στις αγορές. Τα Spot Bitcoin ETFs υπόκεινται σε αυστηρούς ελέγχους και διαδικασίες διαφάνειας, γεγονός που προσφέρει μεγαλύτερη προστασία στους επενδυτές. Οι εταιρείες που διαχειρίζονται τα ETFs ακολουθούν συγκεκριμένα ρυθμιστικά πρότυπα, διασφαλίζοντας ότι οι επενδυτές λαμβάνουν ακριβή δεδομένα για την αξία του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (Bitcoin). Με την έγκριση από τις ρυθμιστικές αρχές, όπως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), οι θεσμικοί επενδυτές και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, ενθαρρύνονται να επενδύσουν κάτι που διαφορετικά θα ήταν δύσκολο λόγω των κανονιστικών περιορισμών που έχουν απέναντι σε μη ρυθμιζόμενα περιουσιακά στοιχεία.
Τέλος, η διαπραγμάτευση των spot Βitcoin ETFs έχει επηρεάσει τους όγκους συναλλαγών και την τιμή του Bitcoin ανοδικά. Αν και η έντονη διακύμανση της τιμής ( σε σχέση με τις παραδοσιακές αγορές) δεν έχει εκλείψει μέχρι στιγμής, πολλοί αναλυτές της κρυπτοοικονομίας πιστεύουν ότι στον μακροπρόθεσμο ορίζοντα (long run), τα Spot Bitcoin ETFs θα οδηγήσουν σε μείωση της μεταβλητότητας της τιμής του Bitcoin. Αυτό συμβαίνει γιατί, καθώς οι θεσμικοί επενδυτές εισέρχονται στην αγορά, η τιμή του Bitcoin μπορεί να γίνεται πιο προβλέψιμη και σταθερή, δεδομένης της συντηρητικής στρατηγικής που συνήθως υιοθετούν. Αυτή η εξέλιξη ενδέχεται να μειώσει την έντονη κερδοσκοπία και τη μεταβλητότητα της τιμής. Ο δεύτερος λόγος είναι η μεγάλη αύξηση της κεφαλαιοποίησης του Bitcoin στο διηνεκές ειδικά αν εδραιωθεί η εκτίμηση του CEO της Black Rock για την χρηματοεπενδυτική κατηγοριοποίηση του Bitcoin ως ψηφιακού χρυσού. Άποψη που κερδίζει συνεχώς έδαφος μεταξύ -«παραδοσιακών» και μη- επενδυτών.
