Η αγορά υποχώρησε στα $59.800 νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, μια πτώση που αποδίδεται κυρίως στις γεωπολιτικές εντάσεις και τις ανησυχίες που προκλήθηκαν από τον πόλεμο. Αυτή η αστάθεια επηρέασε την ψυχολογία των επενδυτών, οδηγώντας σε μαζικές ρευστοποιήσεις. Τη στιγμή που γράφεται αυτό το άρθρο, το Bitcoin διαπραγματεύεται στα $60.200, με τους επενδυτές να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις για να προβλέψουν την επόμενη κίνηση της αγοράς.
Η φωτογραφία είναι από το Tradingview
Εισροές και Εκροές σε Ανταλλακτήρια
Τις τελευταίες ημέρες, παρατηρήθηκαν σημαντικές εκροές Bitcoin από τα ανταλλακτήρια, ένα φαινόμενο που συχνά υποδηλώνει αλλαγή στην ψυχολογία των επενδυτών. Όταν οι επενδυτές μεταφέρουν τα νομίσματά τους από τα ανταλλακτήρια σε εξωτερικά πορτοφόλια, συνήθως σημαίνει ότι σκοπεύουν να διατηρήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία μοκροπρόθεσμα. Με άλλα λόγια, οι εκροές συχνά σχετίζονται με μια στρατηγική “HODL” (διακράτηση μακροπρόθεσμα) και την εμπιστοσύνη στην ανοδική προοπτική της αγοράς.
Η μείωση της προσφοράς Bitcoin στα ανταλλακτήρια έχει άμεσες επιπτώσεις στη δυναμική της αγοράς. Καθώς λιγότερα νομίσματα είναι διαθέσιμα για διαπραγμάτευση, μειώνεται η πιθανότητα μαζικών πωλήσεων, κάτι που μπορεί να περιορίσει την πτωτική πίεση στις τιμές. Επομένως, η αύξηση των εκροών αποτελεί συχνά θετικό σήμα για την αγορά, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές αναμένουν ενδεχόμενη άνοδο των τιμών και δεν βιάζονται να ρευστοποιήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία.
Από την άλλη πλευρά, παρατηρήθηκε πρόσφατη αύξηση στις εισροές του Ethereum στα ανταλλακτήρια, γεγονός που ενδέχεται να υποδηλώνει διαφορετικές στρατηγικές από τους κατόχους αυτού του κρυπτονομίσματος. Οι εισροές συνήθως δείχνουν πρόθεση ρευστοποίησης ή προετοιμασία για πιθανές πωλήσεις, ειδικά όταν συνδυάζονται με άλλους παράγοντες, όπως οι διακυμάνσεις της αγοράς ή σημαντικά γεγονότα στον χώρο των κρυπτονομισμάτων. Είναι πιθανό ότι ορισμένοι επενδυτές αποφάσισαν να πουλήσουν Ethereum, είτε για να καταγράψουν κέρδη από πρόσφατες ανοδικές κινήσεις είτε λόγω ανησυχιών για τις γενικότερες συνθήκες της αγοράς.
Παράλληλα, οι εισροές και οι εκροές σε ανταλλακτήρια μπορούν να ερμηνευτούν διαφορετικά, ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς. Για παράδειγμα, μια αύξηση των εισροών σε μια περίοδο σημαντικής πτώσης τιμών μπορεί να υποδηλώνει πανικό ή “FUD” (φόβο, αβεβαιότητα, αμφιβολία) μεταξύ των επενδυτών, οι οποίοι σπεύδουν να ρευστοποιήσουν. Αντιθέτως, οι εκροές σε μια πτωτική αγορά μπορεί να δείχνουν εμπιστοσύνη στη μελλοντική ανάκαμψη, καθώς οι επενδυτές αποσύρουν τα νομίσματά τους για να τα κρατήσουν μακροπρόθεσμα.
Η φωτογραφία είναι από το CryptoQuant
Συμπεριφορά των Hodlers
Ένα από τα πιο αποτελεσματικά εργαλεία της on-chain ανάλυσης είναι η ικανότητα αξιολόγησης του πόσα νομίσματα βρίσκονται σε κέρδος ή ζημία, καθώς και η αποτίμηση του μεγέθους των μη πραγματοποιημένων κερδών και ζημιών των επενδυτών. Η ανάλυση αυτή γίνεται ακόμα πιο ισχυρή όταν λαμβάνουμε υπόψη τις διάφορες ομάδες επενδυτών, με τους Μακροπρόθεσμους (Long-Term) και Βραχυπρόθεσμους (Short-Term) Κατόχους να προσφέρουν πολύτιμα δεδομένα.
Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι, ή αλλιώς hodlers, αποτελούν έναν σημαντικό δείκτη για την υγεία της αγοράς. Την τελευταία εβδομάδα, παρατηρείται αύξηση στα πορτοφόλια που διακρατούν Bitcoin για πάνω από έναν χρόνο. Αυτό φανερώνει εμπιστοσύνη στη μακροπρόθεσμη προοπτική της αγοράς, παρά τις πρόσφατες διακυμάνσεις. Παράλληλα, οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές παραμένουν κάπως διστακτικοί, πιθανότατα λόγω της αυξημένης αστάθειας των τελευταίων ημερών.
Μέσω της σύγκρισης του Δείκτη Προσφοράς Μακροπρόθεσμων/Βραχυπρόθεσμων Κατόχων, μπορούμε να αξιολογήσουμε την ισορροπία μεταξύ αυτών των δύο ομάδων. Τα πρόσφατα δεδομένα δείχνουν μια σημαντική αύξηση στον όγκο των νομισμάτων που ωριμάζουν και μεταφέρονται στην κατηγορία των Μακροπρόθεσμων Κατόχων. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα ο δείκτης να φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2021.
Η τάση αυτή υποδηλώνει ότι η στρατηγική HODLing συνεχίζει να κυριαρχεί μεταξύ των επενδυτών Bitcoin, καθώς όλο και περισσότεροι προτιμούν να διατηρούν τα νομίσματά τους μακροπρόθεσμα, παρά τις τρέχουσες διακυμάνσεις της αγοράς.
Η φωτογραφία είναι από την Glassnode
Short-Term Holders
Για μια πιο ισορροπημένη ανάλυση, είναι σημαντικό να εξετάσουμε και την ομάδα των Βραχυπρόθεσμων Κατόχων (Short-Term Holders), που αντιπροσωπεύουν τη νέα ζήτηση στην αγορά και ανταποκρίνονται συχνά εντονότερα στις διακυμάνσεις της τιμής. Ο δείκτης MVRV των Βραχυπρόθεσμων Κατόχων (STH-MVRV) μας δείχνει το μέσο μη πραγματοποιημένο κέρδος ή ζημία που κατέχουν οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές.
Στις τελευταίες εβδομάδες, ο δείκτης αυτός βίωσε αρκετές πτώσεις κάτω από το όριο της ισορροπίας, δηλαδή το 1. Αυτό υποδεικνύει ότι, κατά μέσο όρο, οι Βραχυπρόθεσμοι Κάτοχοι βρίσκονται σε μη πραγματοποιηθείσα ζημία. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι το βάθος και η διάρκεια αυτής της κατάστασης δεν είναι αντίστοιχα με όσα παρατηρήθηκαν σε προηγούμενες πτωτικές αγορές, όπως αυτή του 2022. Παράλληλα, διακρίνεται μια θετική απόκλιση, όπου η τιμή παραμένει σταθερή τον τελευταίο μήνα, ενώ ο δείκτης STH-MVRV παρουσιάζει αύξηση. Αυτές οι ενδείξεις υποδηλώνουν ότι η θέση και η κερδοφορία των νέων επενδυτών βελτιώνονται. Όπως και οι Μακροπρόθεσμοι Κάτοχοι, οι Βραχυπρόθεσμοι φαίνεται να αντιμετωπίζουν λιγότερη οικονομική πίεση σε σύγκριση με τις συνήθεις συνθήκες μιας πτωτικής αγοράς.
Η φωτογραφία είναι από την Glassnode
ETFs
Με τα ETFs να αποτελούν ένα σχετικά νέο στοιχείο στη δομή της αγοράς του Bitcoin, είναι σημαντικό να εξετάσουμε την επιρροή τους και να συγκρίνουμε τις επιδράσεις τους με εκείνες των παραδοσιακών spot αγορών. Αυτή η σύγκριση μας βοηθά να κατανοήσουμε καλύτερα τον ρόλο που διαδραματίζουν τα ETFs στη συνολική αγορά.
Στο διάγραμμα, αξιολογούμε το ποσοστό των θετικών καθαρών ροών κεφαλαίων που σχετίζονται με τα ETF προϊόντα. Στη συνέχεια, συγκρίνουμε την αξία που έχει επενδυθεί στα ETFs (πράσινο) με τη συνολική καθαρή εισροή κεφαλαίων στο Bitcoin (κόκκινο), όπως μετριέται μέσω της αλλαγής στην Πραγματοποιημένη Κεφαλαιοποίηση (Realized Cap) για την ίδια χρονική περίοδο.
Τα δεδομένα από τις αρχές Ιανουαρίου δείχνουν ότι περίπου το 4% έως 5% της συνολικής καθαρής εισροής κεφαλαίων στην αγορά του Bitcoin μπορεί να συνδεθεί με την εισροή νομισμάτων στα Spot ETFs των ΗΠΑ. Αυτό το ποσοστό είναι σε ευθυγράμμιση με το μερίδιό τους στη συνολική προσφορά που κατέχεται. Συνεπώς, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι τα ETFs ασκούν μια σημαντική και αναλογική επιρροή στην αγορά του Bitcoin, προσφέροντας μια λογική βάση για την αξιολόγηση του ρόλου τους στη διαμόρφωση της αγοράς.
Η φωτογραφία είναι από την Glassnode
Hash Rate και Δυσκολία Εξόρυξης
Η ισχύς του δικτύου Bitcoin συνεχίζει να βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, με το hash rate να αυξάνεται σταθερά. Το hash rate αντιπροσωπεύει την υπολογιστική ισχύ που χρησιμοποιείται για την εξόρυξη και την επεξεργασία συναλλαγών στο δίκτυο του Bitcoin. Όταν το hash rate αυξάνεται, αυτό δείχνει ότι περισσότεροι miners συμμετέχουν στη διαδικασία εξόρυξης, ενισχύοντας την ασφάλεια και τη σταθερότητα του δικτύου.
Το αυξανόμενο hash rate αντικατοπτρίζει το ενδιαφέρον των miners, παρά τις μεταβολές στην τιμή του Bitcoin. Αυτό οφείλεται, εν μέρει, στο γεγονός ότι η εξόρυξη παραμένει κερδοφόρα για τους miners, ειδικά όταν οι τιμές διατηρούνται πάνω από το κόστος εξόρυξης. Επιπλέον, η αύξηση αυτή αποδίδεται και στην εξέλιξη του εξοπλισμού εξόρυξης, όπου οι miners αναβαθμίζουν τα μηχανήματά τους σε πιο αποδοτικές μονάδες για να αυξήσουν την αποδοτικότητα και τα κέρδη τους.
Παράλληλα, η δυσκολία εξόρυξης, ένας μηχανισμός του Bitcoin που ρυθμίζει την πολυπλοκότητα των υπολογισμών που απαιτούνται για την εξόρυξη ενός νέου block, προσαρμόστηκε πρόσφατα προς τα πάνω. Αυτή η προσαρμογή πραγματοποιείται κάθε 2.016 blocks (περίπου κάθε δύο εβδομάδες) και έχει σχεδιαστεί για να διασφαλίζει ότι τα blocks εξορύσσονται κατά μέσο όρο κάθε 10 λεπτά, ανεξάρτητα από τον αριθμό των miners ή την συνολική ισχύ του δικτύου.
Η αύξηση της δυσκολίας εξόρυξης αποτελεί μια θετική εξέλιξη για το δίκτυο, καθώς υποδηλώνει ότι η συμμετοχή των miners έχει ενισχυθεί. Ένα πιο δύσκολο δίκτυο σημαίνει μεγαλύτερη ασφάλεια, καθώς η πιθανότητα ενός κακόβουλου παράγοντα να αποκτήσει τον έλεγχο της πλειονότητας της υπολογιστικής ισχύος μειώνεται σημαντικά. Επιπλέον, οι συνεχείς προσαρμογές της δυσκολίας εξασφαλίζουν τη σταθερότητα του δικτύου και την αξιοπιστία της λειτουργίας του, ακόμα και όταν οι συνθήκες της αγοράς αλλάζουν.
Η φωτογραφία είναι από το CryptoQuant
Συνολικά, η αγορά κρυπτονομισμάτων φαίνεται να βρίσκεται σε μια περίοδο ανασυγκρότησης και ανθεκτικότητας, παρά τις πρόσφατες γεωπολιτικές αναταράξεις. Τα on-chain δεδομένα της τελευταίας εβδομάδας παρουσιάζουν ένα μείγμα προκλήσεων και ευκαιριών: από τις σημαντικές εκροές του Bitcoin που υποδηλώνουν μια διάθεση εμπιστοσύνης στη μακροπρόθεσμη προοπτική, μέχρι τις αυξημένες εισροές Ethereum που δείχνουν ενδεχόμενη προετοιμασία για ρευστοποίηση.
Η αυξανόμενη ισχύς του δικτύου Bitcoin, όπως αποτυπώνεται από το υψηλό hash rate και τη δυσκολία εξόρυξης, ενισχύει την ασφάλεια και τη σταθερότητα του δικτύου, δημιουργώντας ένα θετικό κλίμα μεταξύ των miners και των επενδυτών. Επιπλέον, η συμπεριφορά των μακροπρόθεσμων κατόχων (hodlers) καταδεικνύει ότι η αγορά κινείται προς μια φάση συσσώρευσης, γεγονός που συχνά προηγείται μιας μελλοντικής ανοδικής κίνησης.
Ωστόσο, οι αυξημένες εισροές σε ανταλλακτήρια και οι γεωπολιτικές εντάσεις καθιστούν σαφές ότι η αγορά δεν έχει ξεπεράσει εντελώς την αβεβαιότητας. Παρά τα σημάδια σταθεροποίησης, οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά τις επερχόμενες τάσεις και ενδείξεις. Η επόμενη περίοδος θα είναι κρίσιμη για να δούμε εάν οι τρέχουσες τάσεις μπορούν να μετουσιωθούν σε μια ευρύτερη ανοδική κίνηση.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν άρθρο δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα προσφέρονται για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς.
