Τον περασμένο Οκτώβριο, ο Matthew Hougan είχε δηλώσει σε ένα πάνελ της βιομηχανίας ότι αναμένει τα ETFs του spot bitcoin να προσελκύσουν $55 δισ. σε περιουσιακά στοιχεία τα πρώτα πέντε χρόνια τους.
Σύμφωνα με το Reuters,
μέχρι τα τέλη Αυγούστου φέτος, περίπου οκτώ μήνες μετά την κυκλοφορία τους, τα 10 νέα funds που εγκρίθηκαν από τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ συγκέντρωσαν συλλογικά περισσότερα από $52 δισ., σύμφωνα με δεδομένα από την TrackInsight. «Προφανώς, δεν ήμουν αρκετά αισιόδοξος», παραδέχτηκε ο Hougan, CEO της Bitwise Investments. «Αυτή θα είναι μια αγορά που θα μετράμε σε εκατοντάδες δισεκατομμύρια».
Αυτό μένει να το δούμε. Τα προϊόντα αυτά ακολουθούν την τιμή του bitcoin, το οποίο έχει υποστεί έντονες διακυμάνσεις από τη δημιουργία του πριν 16 χρόνια, εγκαινιάζοντας την εποχή των κρυπτονομισμάτων. Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι το bitcoin είναι εγγενώς κερδοσκοπικό, πιο κοντά στην τέχνη ή στο καλό κρασί παρά στον χρυσό και τα εμπορεύματα, κάτι που ενισχύει την αστάθεια και τον κίνδυνο.
Η πορεία προς την ευρεία αποδοχή ως κυρίαρχο επενδυτικό εργαλείο μπορεί να είναι αργή και περίπλοκη. Ένα σημαντικό ορόσημο ήρθε τον Αύγουστο, όταν η Morgan Stanley αποφάσισε να επιτρέψει στους 15.000 συμβούλους της να προτείνουν ενεργά τουλάχιστον δύο από τα νέα bitcoin ETFs — το iShares Bitcoin Trust και το Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund — στους πελάτες τους.
«Είναι πλέον απαράδεκτο να μην γίνονται οι απαραίτητες έρευνες και η κατανόηση αυτών των προϊόντων», δήλωσε ο John Hoffman, επικεφαλής διανομής και συνεργασιών στη Grayscale Funds, της οποίας το Grayscale Bitcoin Trust δεν ήταν μέρος του πρώτου κύματος προϊόντων που προστέθηκαν στην πλατφόρμα της Morgan Stanley.
«Ο κίνδυνος για το κανάλι διαχείρισης πλούτου έχει πλέον αντιστραφεί: ο κίνδυνος είναι να μην προχωρήσουν μπροστά», τόνισε ο Hoffman.
Οι ιδιώτες επενδυτές κυριαρχούν στις ροές κεφαλαίων προς τα νέα ETFs. Μόνο λίγοι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές, όπως το επενδυτικό συμβούλιο της πολιτείας του Ουισκόνσιν και κάποια hedge funds, έχουν δημοσιοποιήσει θέσεις μέσω ρυθμιστικών δηλώσεων.
«Τα πρώτα 50 δισ. προήλθαν από ανθρώπους που κατανοούν καλά το bitcoin», δήλωσε ο Sui Chung, CEO της CF Benchmarks, που ανέπτυξε τον δείκτη bitcoin που στηρίζει αρκετά από τα ETFs.
«Τώρα βλέπουμε την επόμενη φάση: ανθρώπους σε επιτροπές ρίσκου στη Morgan Stanley να σύρονται, μη θέλοντας, προς αυτήν την απόφαση, όταν οι σύμβουλοι δεν μπορούν πλέον να πουν “όχι” στους πελάτες τους».
Ωστόσο, το γεγονός ότι πρώτοι επενδυτές όπως η Morgan Stanley προσελκύουν τόσο μεγάλη προσοχή δείχνει πόσο δρόμο έχουν ακόμα τα κρυπτονομίσματα ETFs για να γίνουν μέρος του επενδυτικού mainstream.
«Τους αποθεώνουν ως πρωτοπόρους για αυτό το βήμα, και αυτό μας υπενθυμίζει ότι, ως πρώτοι επενδυτές, θεωρούνται ακόμα ριψοκίνδυνοι», δήλωσε ο Andrew Lom, δικηγόρος της Norton Rose Fulbright, με εξειδίκευση στο fintech.
Για τον Lom, το πραγματικό τεστ για το αν τα νέα ETFs θα φτάσουν στο mainstream δεν θα είναι μόνο το μέγεθός τους αλλά και η ρευστότητά τους. «Μπορεί να έχουμε ήδη φτάσει εκεί», είπε. «Κάποια στιγμή, οι άνθρωποι θα αρχίσουν να το βλέπουν και να το συζητούν ως μέρος του κανονικού επενδυτικού σύμπαντος, και τότε θα δούμε τους θεωρητικούς των σύγχρονων χαρτοφυλακίων να εξετάζουν τι κατανομή να του δώσουν».
Τότε θα έρθει το επόμενο τεστ: αν τα μοντέλα χαρτοφυλακίων — προϊόντα μιας στάσης που οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι βασίζονται όλο και περισσότερο όταν λαμβάνουν αποφάσεις κατανομής περιουσιακών στοιχείων — θα τα εντάξουν στο μίγμα. Ακόμη και ορισμένοι από τους πιο ένθερμους υποστηρικτές του bitcoin παραδέχονται ότι αυτό απέχει τουλάχιστον έξι έως δώδεκα μήνες.
ΤΙ ΓΙΝΕΤΑΙ ΜΕ ΤΑ ΕΤΗΡΕΑ ΕΤFs;
Αν τα bitcoin ETFs τουλάχιστον κινούνται προς το να γίνουν μέρος του επενδυτικού mainstream, το μέλλον είναι πιο αβέβαιο για τα ETFs του spot ether.
Ένα μήνα μετά την κυκλοφορία τους, στις 23 Ιουλίου, τα κεφάλαια των ether ETFs ανήλθαν σχεδόν στα $7 δισ., σύμφωνα με την TrackInsight. Το iShares Ethereum Trust της BlackRock έφτασε τα $900 εκατ. σε περιουσιακά στοιχεία, υπερβαίνοντας τα άλλα ETF λανσαρίσματα συνολικά, αλλά υστερώντας σε σύγκριση με το προϊόν bitcoin της BlackRock, το οποίο έφτασε το $1 δισ. τις πρώτες τέσσερις ημέρες συναλλαγών.
«Πολλοί ήταν ενθουσιασμένοι μέχρι την κυκλοφορία, και μετά έγινε ένα είδος γεγονότος “πουλάμε τα νέα”», δήλωσε ο Adrian Fritz, επικεφαλής ερευνών στην 21Shares, μία από τις εταιρείες που κυκλοφόρησαν ένα spot ether ETF στα τέλη Ιουλίου. «Με περισσότερη εκπαίδευση και χρόνο, θα δείτε περισσότερο ενθουσιασμό και για το ether».
Άλλοι παραμένουν πιο επιφυλακτικοί, σημειώνοντας ότι το ether δεν είναι απλώς ένα μικρότερο κρυπτονόμισμα αλλά και ένα πολύ διαφορετικό.
«Αν το bitcoin είναι το ψηφιακό χρυσάφι, τότε το ether είναι το ψηφιακό πετρέλαιο», δήλωσε ο Chung της CF Benchmarks. «Ο λόγος που το ethereum μπορεί να αυξηθεί σε αξία είναι ότι οι άνθρωποι μπορεί να το χρειαστούν για να μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία στο ψηφιακό δίκτυο, όπως ακριβώς χρησιμοποιούμε το πετρέλαιο για να λειτουργήσει ο πραγματικός κόσμος».
Αυτή η υβριδική φύση απαιτεί επίσης περισσότερη έρευνα και προσοχή τόσο από τους ρυθμιστές όσο και από τους επενδυτές, αναφέρουν ο Chung και άλλοι.
«Η προώθηση των πωλήσεων θα είναι μεγαλύτερη και πιο περίπλοκη», είπε ο Chung.
