Την Πέμπτη, ο Peter Mintzberg ανέλαβε τη θέση του Διευθύνοντος Συμβούλου στη Grayscale. Η κίνηση αυτή, που ανακοινώθηκε για πρώτη φορά τον Μάιο, σηματοδοτεί την ανάθεση της ηγεσίας μιας από τις παλαιότερες εταιρείες στον χώρο των κρυπτονομισμάτων—μια βιομηχανία που κάποτε αποκήρυττε την παραδοσιακή χρηματοδότηση—σε έναν απόλυτο άνθρωπο της Wall Street. Ο διορισμός του Mintzberg, ο οποίος έχει κατέχει υψηλόβαθμες θέσεις στη Goldman Sachs και στη BlackRock, εγείρει ερωτήματα για το μέλλον της Grayscale και για το πώς θα διαμορφωθεί η ηγεσία στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων στο μέλλον.
Σύμφωνα με την πηγή Fortune
Υπό την ηγεσία του CEO Michael Sonnenshein, ο οποίος εντάχθηκε στην εταιρεία το 2014 ως πωλητής και ανέβηκε στην κορυφή το 2021, η Grayscale έφερε τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στους συμβατικούς επενδυτές μέσω του Bitcoin trust, προτού κερδίσει μια καθοριστική νομική μάχη εναντίον της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) τον Αύγουστο του 2023, που άνοιξε τον δρόμο για την έγκριση των Bitcoin ETFs.
Ωστόσο, ακόμη και όταν η Grayscale άνοιξε τον δρόμο για μια πλέον ακμάζουσα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, η νομική της νίκη επέτρεψε επίσης την είσοδο πολύ μεγαλύτερων ανταγωνιστών όπως η BlackRock και η Fidelity. Από την κυκλοφορία των Bitcoin ETFs τον Ιανουάριο, η Grayscale υπέστη έξοδο κεφαλαίων από επενδυτές, καθώς η μητρική της εταιρεία, Digital Currency Group, αντιμετωπίζει μια αγωγή από τον Γενικό Εισαγγελέα της Νέας Υόρκης, καθώς και μια αγωγή της SEC κατά της θυγατρικής της, Genesis.
Με δύο δεκαετίες εμπειρίας σε εταιρείες που πλέον συγκαταλέγονται μεταξύ των ανταγωνιστών της Grayscale, ο Mintzberg εισέρχεται με ένα λαμπρό βιογραφικό και ένα μακρύ ιστορικό επιτυχιών στον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό τομέα. Αλλά είναι σε θέση να ηγηθεί μιας εταιρείας που προσπαθεί να επανεφεύρει τον εαυτό της—και ως «ξένος» σε μια βιομηχανία που από καιρό δυσπιστεί προς εκείνους που δεν προέρχονται από τις δικές της τάξεις;
Ο αγώνας για την κυριαρχία στα κρυπτονομίσματα
Όταν η ολοκαίνουργια Grayscale λάνσαρε το Bitcoin trust της το 2013, προσέφερε κάτι πραγματικά καινοτόμο: έναν τρόπο για διαπιστευμένους επενδυτές να αποκτήσουν πρόσβαση στο κρυπτονόμισμα με τη μορφή μετοχών, μια ελκυστική εναλλακτική σε σύγκριση με τις πολλές αμφιβόλου αξιοπιστίας εταιρείες που το πουλούσαν άμεσα.
Το 2015, το trust άρχισε να διαπραγματεύεται δημόσια στις εξωχρηματιστηριακές αγορές, δημιουργώντας μια επικερδή ευκαιρία για τους διαπιστευμένους επενδυτές που ήταν οι πρώτοι που αγόραζαν νέες παρτίδες GBTC—το ticker του Bitcoin trust. Για χρόνια, αυτοί οι επενδυτές αγόραζαν GBTC (και αργότερα μετοχές αντίστοιχων trust για περιουσιακά στοιχεία όπως το Ethereum) και στη συνέχεια τα πουλούσαν μήνες αργότερα με κέρδος στους λιανικούς επενδυτές που ήθελαν να συμμετάσχουν στον πυρετό του κρυπτονομίσματος.
Ωστόσο, λόγω της δομής του trust που δεν επέτρεπε στους επενδυτές να εξαγοράσουν τις μετοχές του GBTC για την τιμή του υποκείμενου Bitcoin, οι μετοχές άρχισαν να διαπραγματεύονται με έκπτωση στις αρχές του 2021—ένα γεγονός που επιτάχυνε την κατάρρευση εταιρειών κρυπτονομισμάτων όπως η Three Arrows Capital και η FTX την επόμενη χρονιά. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές ήταν δυσαρεστημένοι καθώς η Grayscale συνέχιζε να χρεώνει υψηλή προμήθεια 2%.
Αυτή η κατάσταση οδήγησε τον Sonnenshein να μηνύσει την SEC για να εξαναγκάσει την υπηρεσία να εγκρίνει τις μακροχρόνιες αιτήσεις της για προσφορά Bitcoin με τη μορφή ETF, που θα επέτρεπε την εξαγορά του υποκείμενου Bitcoin. Ένα δικαστήριο τάχθηκε με την πλευρά της Grayscale το 2023, σε μια απόφαση που χαιρετίστηκε ως ένα σημαντικό ορόσημο για τον τομέα των κρυπτονομισμάτων, και που οδήγησε στην κυκλοφορία των Bitcoin ETFs τον Ιανουάριο του 2024.
Παρά την ηγεσία του Sonnenshein που οδήγησε τη Grayscale στον επιθυμητό στόχο, η εταιρεία αντιμετώπισε μια πληθώρα προκλήσεων. Ενώ νέοι ανταγωνιστές όπως η BlackRock και η Fidelity καθόρισαν τις προμήθειες στα ETF τους σε σχεδόν μηδενικά επίπεδα, η Grayscale μείωσε μόνο την προμήθειά της από 2% σε 1,5%—προκαλώντας μια προβλέψιμη έξοδο επενδυτών από το δικό της ETF. «[Ο Sonnenshein] είχε έναν δύσκολο ρόλο μεταξύ της ανάγκης της εταιρείας για χρήματα και της επιθυμίας της να ανταγωνιστεί στον κόσμο των ETF», δήλωσε ο αναλυτής του Bloomberg, Eric Balchunas, σε συνέντευξή του στο Fortune. «Αυτές είναι δύο αντίθετες δυνάμεις».
Η άφιξη του Mintzberg
Ο Mintzberg εντάσσεται στη Grayscale σε μια κρίσιμη στιγμή. Η εταιρεία λάνσαρε δύο βασικά προϊόντα τις τελευταίες εβδομάδες, συμπεριλαμβανομένου ενός ETF Ethereum και μιας μικρής έκδοσης του Bitcoin ETF της με χαμηλότερες προμήθειες. Σύμφωνα με μια επιστολή της DCG που κοινοποιήθηκε στους μετόχους αυτή την εβδομάδα, η Grayscale έκλεισε το δεύτερο τρίμηνο με 28 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, αποτελώντας μια σημαντική πηγή εσόδων για τη μητρική της εταιρεία.
Με τα δύο κύρια προϊόντα της πλέον να ανταγωνίζονται παρόμοιες προσφορές, ωστόσο, η πορεία της Grayscale προς τα εμπρός είναι αβέβαιη. Κυκλοφορούσαν φήμες κατά την περίοδο της κυκλοφορίας του Bitcoin ETF ότι η εταιρεία ήταν στόχος εξαγοράς, αν και η υψηλή τιμή της Grayscale και το ρυθμιστικό βάρος της παρουσίαζαν υψηλό κόστος για τους δυνητικούς αγοραστές. Ένας ανταγωνιστής, που μίλησε με το Fortune υπό τον όρο της ανωνυμίας, είπε ότι η πρόσληψη του Mintzberg θα μπορούσε να θεωρηθεί είτε ως δέσμευση για να κάνει τη Grayscale ανταγωνιστική, είτε για να βελτιώσει την εικόνα της και το κόστος της ενόψει μιας πιθανής εξαγοράς.
Ο Mintzberg εντάσσεται ως έμπειρος χειριστής, έχοντας εργαστεί σε ρόλους στρατηγικής και σχέσεων με επενδυτές σε διάφορες εταιρείες που τώρα προσφέρουν ETF ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των BlackRock και Invesco. Σύμφωνα με το LinkedIn του, ο Mintzberg ηγήθηκε επίσης της στρατηγικής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στη Goldman Sachs από το 2021 έως το 2023.
Φαίνεται επίσης να είναι άνετος με απότομες μεταβάσεις. Την περασμένη Τετάρτη, πέρασε την τελευταία του ημέρα στη Goldman Sachs, λίγες ώρες πριν ξεκινήσει το νέο του ρόλο στη Grayscale, σύμφωνα με άτομο που γνωρίζει την κατάσταση. Ο Mintzberg αρνήθηκε να δώσει συνέντευξη για αυτό το άρθρο και έχει κρατήσει ένα ασυνήθιστα χαμηλό προφίλ για έναν εισερχόμενο CEO.
«Ο Peter είναι ένας βετεράνος της βιομηχανίας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων με βαθιά εξειδίκευση και ηγεσία στην ανάπτυξη στρατηγικών ανάπτυξης με επίκεντρο τον πελάτη», δήλωσε εκπρόσωπος της Grayscale σε μια δήλωση που κοινοποιήθηκε στο Fortune.
Γεννημένος στη Βραζιλία, ο Mintzberg έλαβε υποτροφία για να παρακολουθήσει τη Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων του Χάρβαρντ στα τέλη της δεκαετίας του 1990 πριν ξεκινήσει την καριέρα του ως σύμβουλος διαχείρισης στη McKinsey.
Ο Mintzberg εργάστηκε στην OppenheimerFunds όταν αυτή εξαγοράστηκε από την Invesco το 2019. Ο Loren Starr, ο πρώην CFO της Invesco, είπε στο Fortune ότι ο Mintzberg ήταν καθοριστικός στη βοήθεια της νέας του εταιρείας με τις σχέσεις με τους επενδυτές σε μια εποχή που η επικοινωνία της Invesco ήταν «ακατανόητη και ασαφής»—μια παρόμοια πρόκληση που θα αντιμετωπίσει στη Grayscale, η οποία επιδιώκει να διαφοροποιηθεί από τους μεγαλύτερους και συχνά φθηνότερους ανταγωνιστές της.
Μαζί με την επέκταση των προσφορών της—συμπεριλαμβανομένων νέων προϊόντων που επικεντρώνονται στην τεχνητή νοημοσύνη—ο Balchunas είπε ότι το κύριο καθήκον της Grayscale θα είναι να αξιοποιήσει τις σχέσεις με θεσμούς όπως τα wirehouses για να αποτελέσει μέρος της συζήτησης για τα ETF. «[Ο Sonnenshein] ήταν ίσως περισσότερο γνωστός ως ο άνθρωπος που διευθύνει ένα κρυπτοταμείο, ενώ αυτός ο άνθρωπος έρχεται με όλο αυτό τον πλούτο εμπειρίας και κύρους από τον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό τομέα», είπε στο Fortune. «Αν έλεγες να δημιουργήσεις τον τέλειο CEO για έναν διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων, αυτός θα ήταν σχεδόν ο κατάλληλος».
